类似于海尔布鲁恩这样,从格雷厄姆身上得到终身教育的人太多太多,沃伦·巴菲特就是其中一位,这里就不展开叙述了。
[格雷厄姆智慧结晶]
牛顿说:“如果说我比别人看得更远些,那是因为我站在了巨人的肩上。”格雷厄姆特别欣赏牛顿,所以把第一个儿子也命名为牛顿。他自己也是这样一位巨人。
投机性资本结构有机可乘
必须在大势或市场条件处于正常状态——即,不是明显的高涨或萧条的背景下,才可以考虑购买投机性融资企业的普通股。如果(1)进行了分散化,并且(2)在选择具有良好前景的公司时判断比较得当,理应看到购买这种股票的投机者在长期投资中获得相当大的利润。在进行这种购买时,对那些大部分的高级资本是以优先股而不是债券的形式存在的公司,显然应该偏爱有加。这种安排消除或减少了由于不景气时期的违约所导致低级股权血本无归的危险,使相对份额较小的普通股的股东得以保持他的地位,以待繁荣的回转。
——本杰明·格雷厄姆
[格雷厄姆投资理念]
格雷厄姆认为,虽然股票投机有风险,可是如果适可而止地进行投机,仍然会取得相当大的投机获利。
一方面,这是股票投机的基础,如果不能获得相当的投机利润,也就不会有那么多人参与股票投机了;另一方面,为了控制投机风险,一定要在股市处于正常状态时购买那些投机股,这会使得投机风险相对较小。